Theo báo cáo đầu tư tháng 12, Chứng khoán VNDirect đánh giá VN-Index có dấu hiệu tạo đáy trong tháng 11 khi thị trường đã giao dịch phá vỡ được kênh song song hướng xuống.
Kịch bản cơ sở là VN-Index giao dịch tích lũy hướng lên trong vùng 1.080 - 1.150 điểm trong tháng 12 nhờ 4 động lực chính: Lợi suất Trái phiếu chính phủ Mỹ đang trong xu hướng giảm; Trung Quốc tung ra các gói giải cứu thị trường bất động sản; áp lực tỷ giá trong nước hạ nhiệt tạo điều kiện để Ngân hàng Nhà nước tiếp tục duy trì chính sách nới lỏng tiền tệ; ngành sản xuất và xuất khẩu xuất hiện tín hiệu phục hồi rõ nét hơn.
Rủi ro liên quan tới diễn biến lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ là rủi ro lớn nhất hiện nay. Nếu lãi suất trái phiếu Mỹ quay đầu và vượt đỉnh có thể khiến VN-Index mất vùng cân bằng và quay trở lại điều chỉnh tìm đáy mới.
Trong ngắn hạn, thị trường đang dần vận động lành mạnh hơn so với tháng 11. Tuy nhiên, chỉ số đang tiệm cận kháng cự quanh các đường trung bình 50 ngày, 200 ngày nên VNDirect khuyến nghị các nhà đầu tư hạn chế giao dịch với đòn bẩy hoặc tỷ trọng cổ phiếu quá cao.
Trong trung và dài hạn, thị trường đang ở vùng định giá hấp dẫn và nhà đầu tư có thể tiếp tục giải ngân tích sản định kỳ các nhóm ngành có triển vọng tích cực.
Dự báo EPS toàn thị trường tăng trưởng 3,7% năm 2023 và 18% năm 2024. EPS tăng trưởng năm 2024 được cải thiện đáng kể nhờ các yếu tố: Kinh tế tiếp tục phục hồi nhờ động lực chính từ mảng sản xuất và xuất khẩu; các chính sách hỗ trợ kinh tế của Chính phủ tiếp tục được đẩy mạnh; mặt bằng kết quả kinh doanh trong 2023 đạt thấp.
P/E của VN-Index hiện tại được giao dịch ở mốc 13,6 lần (20/11). Dựa trên kỳ vọng EPS thị trường phục hồi trong quý IV/2023 và mức P/E forward 2023 tương đương mức hiện tại, các chuyên gia cho rằng mức hợp lý của chỉ số cuối 2023 là 1.140 - 1.150 điểm.
Đối với 2024, kỳ vọng P/E của VN-Index sẽ phục hồi về mức trung bình 5 năm là khoảng 15 lần do thị trường tài chính trở lại điều kiện bình thường trong khi EPS tăng trưởng tích cực và qua đó VN-Index có thể đạt vùng 1.400 - 1.450 điểm trong năm sau.
Báo cáo tháng 12 đưa ra đánh giá một số câu chuyện đầu tư như tại ngành ngân hàng, đầu tư công và tín hiệu tích cực dòng vốn FDI .
Kỳ vọng nền kinh tế sẽ hồi phục trong giai đoạn cuối năm 2023 nhờ chính sách tiền tệ nới lỏng tiếp tục được duy trì với môi trường lãi suất thấp. Ngành ngân hàng, vốn nhạy cảm với lãi suất có thể sẽ là cơ hội tốt để đầu tư với định giá hấp dẫn.
Anh Nhi